Рост энергопотребления и техприсоединения обеспечат леверидж «ФСК ЕЭС»
ФСК ЕЭС — оператор Единой национальной (общероссийской) электрической сети, самая прибыльная «дочка» Россетей.
Мы рекомендуем «Покупать» акции ФСК ЕЭС с целевой ценой 0,272 руб. на конец 2022 года с расчетом на рост прибыли на фоне выхода энергорынка из кризиса и увеличения доходов от техприсоединений с 2022 года. Потенциал оцениваем в 28%.
- Восстановление энергорынка даст компании операционный леверидж и позволит восстановить показатели рентабельности и прибыли. Энергопотребление в ЕЭС России повысилось в 1К21 на 5,1% г/г.
- ФСК ЕЭС — дивидендная «фишка» со средней доходностью 8,4%. Прогресс по норме выплат мы считаем вопросом времени, и это является значимым резервом для переоценки капитализации в долгосрочном плане. По итогам 2020 года дивиденд может составить 0,0146 руб. с DY 7%, но мы не исключаем решения о выплате промежуточного DPS за 1К21 на фоне улучшения показателей.
- Выручка от техприсоединений в 2021 году, согласно финансовому плану (ФЭМ), останется на низком уровне, но в 2022 году может вырасти в 4 раза до 15 млрд руб. по РСБУ.
| ФСК ЕЭС | |
| Рекомендация | Покупать |
| Целевая цена | 0,272 руб. |
| Текущая цена | 0,212 руб. |
| Потенциал | 28% |
Описание эмитента
ФСК ЕЭС — оператор Единой национальной (общероссийской) электрической сети (ЕНЭС), обеспечивающий 50% энергопотребления страны. Протяженность линий электропередачи составляет 149 тыс. км, трансформаторная мощность — 352 ГВА.
| Основные показатели обыкн. акций | ||||
| Тикер | FEES | |||
| ISIN | RU000A0JPNN9 | |||
| Рыночная капитализация | 271 млрд руб. | |||
| Enterprise value (EV) | 468 млрд руб. | |||
| Мультипликаторы | ||||
| P/E LTM | 4,6 | |||
| P/E 2021E | 3,8 | |||
| EV/EBITDA LTM | 4,2 | |||
| EV/EBITDA 2021Е | 3,6 | |||
| DY 2020Е | 7% | |||
| Финансовые показатели, млрд руб. | ||||
| Показатель | 2019 | 2020 | 2021П | |
| Выручка | 249,6 | 237,3 | 249,3 | |
| EBITDA | 140,6 | 110,7 | 129,9 | |
| Чистая прибыль | 86,6 | 59,4 | 70,7 | |
| Дивиденд, руб. | 0,0183 | 0,0146 | 0,0187 | |
| Денежный поток | 41,7 | 28,5 | 3,8 | |
| Финансовые коэффициенты | ||||
| Показатель | 2019 | 2020 | 2021П | |
| Маржа EBITDA | 56,3% | 46,6% | 52,1% | |
| Чистая маржа | 34,7% | 25,0% | 28,4% | |
| ROE | 10,0% | 6,4% | 7,3% | |
| Ч. долг / EBITDA | 1,26 x | 1,78 x | 1,60 x | |
В 2020 году ФСК ЕЭС перешла под полный операционный контроль Россетей, материнской компании холдинга. Не исключаем, что после слияния исполнительных аппаратов Россетей и ФСК ЕЭС в будущем может последовать создание общего казначейства. Переход на единую акцию или выкуп акций ФСК ЕЭС может произойти при возможной допэмиссии Россетей в следующие годы, и до этого ФСК ЕЭС, вероятно, будет оставаться публичной «дочкой».
Структура капитала. Контрольный пакет акций, 80,13%, принадлежит госкомпании «Россети». У Росимущества — 0,59% акций. У компании выпущены обыкновенные акции и ГДР с листингом на Лондонской фондовой бирже. Free float обыкновенных акций — 19%.
Факторы привлекательности
Компания присутствует практически на всей территории России, включая зону развития Дальний Восток, где потребление электроэнергии растет опережающими темпами.
ФСК ЕЭС — самая прибыльная «дочка» Россетей. На содержание и обслуживание магистральной энергетической сети требуется значительно меньше средств, чем на распределительные сети, на фоне чего рентабельность EBITDA ФКС ЕЭС значительно превышает уровень региональных сетевых компаний. Маржа EBITDA обычно превышает 50%. Мы также обращаем внимание, что в магистральных сетях самый низкий уровень потерь, немногим выше 4%.
ФСК ЕЭС — дивидендная «фишка». По нашим расчетам, средняя доходность на дату закрытия реестра за последние 5 лет составила 8,4%. В последние годы компания распределяла на дивиденды менее 30% прибыли по МСФО. Прогресс по норме выплат мы считаем вопросом времени, и это является значимым резервом для переоценки капитализации в большую сторону в долгосрочном плане.
Компания неплохо отчиталась за кризисный год, сохранив способность генерировать существенный денежный поток, несмотря на высокие капитальные вложения. Это позволит выплатить дивиденд по итогам года 0,0146 руб. (по нашим оценкам) с доходностью около 7%.
Мы ожидаем роста показателей прибыли с этого года на фоне восстановления энергорынка после спада в 2020 году. Точкой роста станет и ожидаемое увеличение доходов от техприсоединения с 2022 года.
Источник: данные компании, прогнозы ГК «ФИНАМ»
- Долгосрочной точкой роста может стать увеличение парка электромобилей и электробусов в стране.
Финансовый отчет
- Отчет по МСФО ФСК ЕЭС за кризисный 2020 год зафиксировал снижение прибыли и выручки на фоне ухудшения показателей отпуска электроэнергии, доходов от техприсоединений и списаний, а также убытков по активам суммарно в размере ~14 млрд руб. (+2,6 млрд руб. в совокупности по итогам 2019 года).
- Прибыль акционеров составила 59,4 млрд руб. (-31% г/г), EBITDA — 110,74 млрд руб. (-21% г/г) с маржой 47%, в сравнении с 56% в докризисном 2019 году.
- Совокупная выручка сократилась на 4,9%, главным образом из-за техподключений (-67% г/г до 5,67 млрд руб.). Выручка от передачи электроэнергии составила 221,8 млрд руб. (-0,2%) при чистом отпуске электроэнергии 535,7 млрд кВт*ч (-4,1% г/г).
- Денежный поток сократился до 28,5 млрд руб. (до уплаты процентных расходов) с 41,7 млрд руб. в 2019 году на фоне снижения операционного денежного потока. Инвестиционная программа осталась на сопоставимом с 2019 годом уровне и составила 92 млрд руб.
ФСК ЕЭС: финансовый отчет по МСФО, млн руб.
| Показатель | 4К20 | 4К19 | Изм., % | 12M20 | 12M19 | Изм., % |
| Выручка всего | 61 142 | 76 142 | -19,70% | 237 304 | 249 611 | -4,93% |
| — передача электроэнергии | 56 436 | 55 490 | 1,70% | 221 849 | 222 382 | -0,24% |
| — техприсоединение | 1 055 | 16 030 | -93,42% | 5 670 | 17 190 | -67,02% |
| EBITDA | 12 617 | 29 722 | -57,55% | 110 701 | 140 582 | -21,26% |
| Маржа EBITDA | 20,64% | 39,03% | -18,40% | 46,65% | 56,32% | -9,67% |
| Чистая прибыль акционеров | 879 | 16 212 | -94,58% | 59 379 | 86 598 | -31,43% |
Источник: данные компании, расчеты ГК «ФИНАМ»
Финансовые прогнозы
По нашим прогнозам, финансовые результаты с 2021 года будут определяться главным образом восстановлением энергорынка России, повышением доходов от техприсоединения с 2022 года и наращиванием программы капитальных затрат. Мы выделяем следующие моменты:
- Выход энергорынка из кризиса даст компании операционный леверидж и позволит восстановить показатели рентабельности и прибыли. По данным СО ЕЭС, потребление в ЕЭС России повысилось в марте на 5,4% г/г и на 5,1% г/г в 1К 2021 (без учета эффекта високосного года). По нашим прогнозам, EBITDA по итогам 2021 года составит 129,9 млрд руб. (консенсус 130,5 млрд руб.), чистая прибыль — 70,7 млрд руб. (консенсус 67,6 млрд руб.).
- Выручка от техприсоединений в 2021 году, согласно финансовому плану (ФЭМ) ФСК ЕЭС, останется на низком уровне, но в 2022 году может вырасти в 4 раза, до 15 млрд руб. (РСБУ) и ~17 млрд руб. (МСФО, по нашим оценкам). Ниже приводим показатели доходов от техподключений из ФЭМ (РСБУ):
Источник: данные компании
- Ожидаем заметного роста капитальных затрат из-за реализации проектов по электрификации объектов на Дальнем Востоке. Проекты по увеличению энергомощности для БАМа и Транссиба сейчас находятся на стадии публичных слушаний, и вопрос с финансированием пока не ясен. Ранее ФСК ЕЭС запрашивала бюджетные субсидии свыше 130 млрд руб. для 2-го этапа электрификации БАМа и Транссиба (2021–2024 гг.), общая стоимость которого оценивается почти в 185 млрд руб., собираясь недостающий объем профинансировать за счет собственных и кредитных ресурсов. Второй опцией выступала индексация тарифа на дополнительные 0,6% в год.
Отказ правительства от финансирования проектов, в том числе через тариф, несет в себе риски отражения обесценений, поскольку это негативно повлияет на окупаемость, и таким образом может оказать негативный эффект на будущую отчетную прибыль и дивиденды. Но даже в случае необходимости полного финансирования проектов ФСК ЕЭС долговая нагрузка не должна сильно увеличиться, и допэмиссия акций маловероятна, на наш взгляд.
ФСК ЕЭС: историческая и прогнозная динамика ключевых показателей по МСФО, млрд руб.
| Показатель | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
| Отчет о прибылях и убытках, млрд руб. | ||||||||
| Выручка | 255,6 | 242,2 | 254,0 | 249,6 | 237,3 | 249,3 | 272,0 | 286,4 |
| Выручка от передачи э/э | 170,2 | 192,2 | 213,1 | 222,4 | 221,8 | 235,8 | 247,1 | 259,4 |
| Выручка от ТП | 39,1 | 19,4 | 21,5 | 17,2 | 5,7 | 4,2 | 17,0 | 19,3 |
| EBITDA | 120,6 | 131,6 | 140,4 | 140,6 | 110,7 | 129,9 | 147,2 | 156,5 |
| Скорр. EBITDA | 146,8 | 143,8 | 137,8 | 138,0 | 124,8 | 131,9 | 149,2 | 158,5 |
| EBIT | 79,8 | 101,9 | 106,9 | 102,7 | 69,7 | 86,4 | 100,8 | 107,4 |
| Чистая прибыль | 68,4 | 87,8 | 92,8 | 86,6 | 59,4 | 70,7 | 81,8 | 87,1 |
| Чистая прибыль акц. | 68,2 | 87,7 | 92,8 | 86,6 | 59,4 | 70,7 | 81,7 | 87,0 |
| Скорр. чистая прибыль акц. | 89,1 | 97,6 | 90,8 | 84,5 | 70,7 | 72,3 | 83,3 | 88,6 |
| Баланс, млрд руб. | ||||||||
| Основные средства | 847 | 879 | 937 | 1025 | 1069 | 1138 | 1212 | 1274 |
| Дебиторская задолженность | 103 | 115 | 144 | 114 | 107 | 98 | 91 | 84 |
| Денежные средства | 44 | 43 | 38 | 37 | 30 | 35 | 37 | 38 |
| Прочие активы | 103 | 92 | 90 | 114 | 134 | 122 | 128 | 134 |
| Итого активы | 1097 | 1129 | 1209 | 1290 | 1340 | 1393 | 1467 | 1531 |
| Капитал | 728 | 757 | 839 | 902 | 951 | 990 | 1052 | 1116 |
| Займы и кредиты | 267 | 258 | 247 | 240 | 244 | 260 | 272 | 269 |
| Кредиторская задолженность | 62 | 61 | 68 | 54 | 56 | 54 | 54 | 57 |
| Прочие пассивы | 40 | 53 | 55 | 95 | 90 | 90 | 90 | 90 |
| Рентабельность | ||||||||
| Рентабельность EBITDA | 47,2% | 54,3% | 55,3% | 56,3% | 46,6% | 52,1% | 54,1% | 54,6% |
| Рентабельность EBITDA скорр. | 57,4% | 59,4% | 54,3% | 55,3% | 52,6% | 52,9% | 54,8% | 55,3% |
| Рентабельность EBIT | 31,2% | 42,1% | 42,1% | 41,1% | 29,4% | 34,6% | 37,1% | 37,5% |
| Рентабельность чистой прибыли акц. | 26,8% | 36,3% | 36,6% | 34,7% | 25,0% | 28,4% | 30,1% | 30,4% |
| Рентабельность скорр. чистой прибыли акц. | 34,9% | 40,3% | 35,7% | 33,9% | 29,8% | 29,0% | 30,6% | 30,9% |
| ROE | 10,1% | 11,8% | 11,6% | 10,0% | 6,4% | 7,3% | 8,0% | 8,0% |
| Ключевые операционные показатели, млрд кВт·ч | ||||||||
| Отпуск из сети, млрд кВт*ч | 541 | 547 | 558 | 559 | 536 | 553 | 557 | 559 |
| Заявленная мощность, МВт | 88 | 88 | 87 | 86 | 84 | 82 | 81 | 80 |
| Показатели долга, денежного потока и дивидендов, млрд руб. | ||||||||
| Чистый долг | 222 | 215 | 205 | 177 | 197 | 208 | 218 | 214 |
| Чистый долг / EBITDA | 1,84 x | 1,64 x | 1,46 x | 1,26 x | 1,78 x | 1,60 x | 1,48 x | 1,37 x |
| CFO | 111 | 121 | 124 | 136 | 121 | 122 | 137 | 147 |
| CAPEX | 80 | 88 | 91 | 95 | 92 | 114 | 122 | 114 |
| CAPEX, % от выручки | 31% | 36% | 36% | 38% | 39% | 46% | 45% | 40% |
| FCFF до уплаты процентов | 31,7 | 32,8 | 33,1 | 41,7 | 28,5 | 3,8 | 11,8 | 29,8 |
| FCFF после уплаты процентов | 4,0 | 14,6 | 18,4 | 24,5 | 15,0 | -10,9 | -3,5 | 14,1 |
| Дивиденды | 18,2 | 20,3 | 20,4 | 23,3 | 18,6 | 24,7 | 28,5 | 30,5 |
| Дивиденд на акцию, руб. | 0,0143 | 0,0159 | 0,0160 | 0,0183 | 0,0146 | 0,0187 | 0,0216 | 0,0239 |
| Норма выплат, % прибыли по МСФО | 27% | 28% | 22% | 27% | 31% | 35% | 35% | 35% |
| DY на дату закрытия реестра | 8,1% | 8,5% | 7,9% | 9,1% | 6,9% | 8,8% | 10,2% | 11,3% |
Источник: данные компании, прогнозы ГК «ФИНАМ»
Дивиденды
Согласно дивидендной политике, которая является типовой для ДЗО Россетей, на дивиденды направляется 50% скорректированной прибыли по РСБУ или МСФО.
Дивиденд за 2020 год может оказаться ниже наших предыдущих прогнозов (0,0185 руб., +1% г/г) из-за списаний по активам выше ожиданий. Платеж акционерам может составить 0,0146 руб. на акцию (-20% г/г), или суммарно 18,6 млрд руб. (31% прибыли по МСФО). Доходность около 7% можно считать приемлемой.
В оптимистичном варианте не исключаем выплаты промежуточного дивиденда за 1К 2021 на фоне восстановления энергопотребления и улучшения финансовых показателей.
Источник: данные компании, прогнозы ГК «ФИНАМ»
Оценка
При сравнительном подходе мы использовали 2 техники: оценку по мультипликаторам относительно аналогов, российских и зарубежных, с применением странового дисконта 30%, а также анализ стоимости по целевой дивидендной доходности.
Оценка по мультипликаторам относительно аналогов подразумевает целевую цену 0,328 руб. на акцию, что на 54% выше текущей цены.
Оценка по целевой дивидендной доходности предполагает таргет на уровне 0,215 руб. при среднем прогнозном платеже за 2020–2022 гг. 0,0183 руб. и целевой доходности 8,5%.
Комбинированная целевая цена — 0,272 руб. на акцию на конец 2022 года с потенциалом 28% к текущей цене. Исходя из высокого потенциала, мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для акций ФСК ЕЭС.
| Компания | P/E 2022E | EV/EBITDA 2022E |
| ФСК ЕЭС | 3,3 | 3,2 |
| Россети Московский регион | 5,1 | 3,4 |
| МРСК Центра и Приволжья | 3,8 | 2,4 |
| Россети Сибирь | 19,0 | 7,1 |
| Россети Волга | 4,7 | 2,4 |
| МРСК Центра | 4,1 | 3,1 |
| МРСК Урала | 8,6 | 2,8 |
| МРСК Северо-Запада | NaN | 3,4 |
| Россети Юг | NaN | 7,0 |
| Россети Ленэнерго ао | 3,7 | 2,6 |
| Россети Северный Кавказ | NaN | NaN |
| Россети Кубань | 58,6 | 7,5 |
| ТРК | 18,0 | 2,1 |
| Медиана, RU (вес 80%) | 5,1 | 3,1 |
| Медиана, EM (вес 10%) | 10,4 | 5,9 |
| Медиана, DM (вес 10%) | 16,6 | 10,6 |
| Показатели для оценки, млрд руб. | Чистая прибыль 2022Е | EBITDA 2022Е |
| 82 | 147 | |
| Целевая капитализация, млрд руб.: | ||
| — RU | 417 | 259 |
| — EM | 595 | 470 |
| — DM | 944 | 954 |
| Взвешенная оценка капитализации, млрд руб. | 419 | |
| Для справки: чистый долг, доля меньшинства, млрд руб. | 197 |
Источник: Reuters, оценки и расчеты ГК «ФИНАМ»
Средневзвешенная целевая цена по выборке аналитиков с исторической результативностью прогнозов по данной акции не менее среднего составляет, по нашим расчетам, 0,246 руб. (апсайд 16,0%), рейтинг акции 3,3 (значение рейтинга 5,0 соответствует рекомендации Strong Buy, а 1,0 — Strong Sell).
В том числе оценка целевой цены акций ФСК ЕЭС аналитиками BCS составляет 0,27 руб. (рекомендация — «Покупать»), VTB Capital — 0,23 руб. («Покупать»).
Акции на фондовом рынке
Акции FEES торгуются лучше российского индекса электроэнергетики, но заметно отстают от рынка. Причинами отставания мы видим усиление инфляционных ожиданий, что без контроля за операционными расходами может привести к снижению рентабельности тарифных компаний, а также позитивным сантиментам инвесторов относительно экспортных циклических компаний.
Техническая картина
На недельном графике акции FEES торгуются в рамках повышательного канала. Открытие длинных позиций в районе нижней границы фигуры и уровня поддержки 0,21 с целью 0,25–0,26 мы считаем уместным с коротким стопом. В случае развития коррекции поддержку окажет линия 0,19.
«Федеральная сетевая компания
Единой энергетической системы» («ФСК ЕЭС»)
ПАО «Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы» — энергетическая компания России, которая является естественной монополией в сфере управления Единой национальной электрической сетью. Кроме того, компания предоставляет услуги по присоединению к электросети и передаче энергии субъектам оптового рынка, поддерживает сетевую инфраструктуру и осуществляет технический надзор за состоянием сетевых объектов, а также инвестирует в развитие Единой национальной электросети.
«ФСК ЕЭС» является одной из крупнейших электросетевых компаний по трансформаторной мощности и протяжённости линий. Электроэнергия, которую предоставляет компания, обеспечивает более половины электропотребления нашей страны.
Компания передаёт электроэнергию по магистральным сетям в 77 регионов России и перемещает электроэнергию на границах с 11 соседними государствами.
По итогам 2018 года протяжённость линий электропередачи составила 145,9 тыс. км, а установленная мощность подстанций составила 351,9 тыс. МВА.
В структуру «ФСК ЕЭС» входят восемь филиалов МЭС (магистральные электрические сети), 36 филиалов ПМЭС (предприятия магистральных электрических сетей) и центр подготовки персонала «Специализированная производственная база «Белый Раст».
Филиалы МЭС
МЭС Волги. Филиал функционирует на территории Нижегородской области и Средне-Волжского региона, обеспечивая электрическую связь ОЭС Волги с энергетическими системами Урала и Центра России. В зону обслуживания филиала входят восемь субъектов РФ. МЭС контролирует работу около 12 тыс. км линий электропередачи и 87 подстанций.
МЭС Востока. Филиал функционирует на территории Дальневосточного федерального округа, обеспечивая электрическую связь ОЭС Востока с энергетической системой Сибири, а также экспорт электрической энергии в Китай. МЭС контролирует работу 91 подстанции и около 16 тыс. км линий электропередачи.
МЭС Западной Сибири. Филиал функционирует на территории Уральского федерального округа, обеспечивая электрическую связь ОЭС Сибири и ОЭС Урала. МЭС контролирует работу 86 подстанций и около 13 тыс. км линий электропередачи.
МЭС Северо-Запада. Филиал функционирует на территории Северо-Западного федерального округа, обеспечивая электрическую связь ОЭС Северо-Запада с энергетическими системами Центра России и Белоруссии, а также экспорт электроэнергии в Латвию, Эстонию и Финляндию. МЭС контролирует работу 99 подстанций и около 14 тыс. км линий электропередачи.
МЭС Сибири. Филиал функционирует на территории Сибирского федерального округа, обеспечивая экспорт электрической энергии в Монголию и Казахстан. МЭС контролирует работу 124 подстанций и около 24 тыс. км линий электропередачи.
МЭС Урала. Филиал функционирует на территории Приволжского и Уральского федеральных округов, обеспечивая электрическую связь ОЭС Урала с энергетическими системами центральных регионов России, Средней Волги, Западной Сибири и Казахстана. МЭС контролирует работу 98 подстанций и около 16 тыс. км линий электропередачи.
МЭС Центра. Филиал функционирует на территории Северо-Западного и Центрального федеральных округов, обеспечивая электрическую связь ОЭС Центра с энергетическими системами Юга, Волги, Северо-Запада, а также перетоки электроэнегрии с Украиной. МЭС контролирует работу 151 подстанции и около 23 тыс. км линий электропередачи.
МЭС Юга. Филиал функционирует на территории Северо-Кавказского и Южного федеральных округов, обеспечивая электрическую связь ОЭС Юга с энергетическими системами Центра РФ, Украины, Азербайджана и Грузии. МЭС контролирует работу 87 подстанций и около 13 тыс. км линий электропередачи. В 2014 году филиал обеспечил реконструкцию и строительство энергетических объектов для энергоснабжения Олимпийских игр в Сочи.
Так как ПАО «ФСК ЕЭС» является естественной монополией, тарифная политика определяется Федеральной антимонопольной службой (ФАС). Согласно приказу ФАС от 06.12.2018, прирост тарифа на услуги по передаче электроэнергии с 1.06.2019 г. составит 5,5%.
Компания осуществляет масштабную программу цифровизации электросетевого комплекса России. К 2025 году планируется ввести в эксплуатацию 32 новые подстанции высокого и сверхвысокого класса напряжения.
Операционные показатели ПАО «ФСК ЕЭС»
Протяжённость линий электропередачи, тыс. км
Протяжённость линий электропередачи компании по итогам 2018 года достигла 146 тыс. км, что делает её одной самых протяжённых в мире.
Количество подстанций, шт.
Последние годы количество подстанций растёт и по итогам 2018 года достигло 958 штук.
Отпуск электроэнергии из ЕНЭС потребителям услуг, млрд кВт∙ч
С 2014 года увеличивается отпуск электроэнергии из Единой национальной электрической сети.
Структура акционерного капитала компании на 31.03.2019, %
ПАО «ФСК ЕЭС» является государственной компанией.
ПАО «Россети», контролирующему акционеру, принадлежат 80,13% акций, ещё 0,59% акций владеет Российская Федерация через Федеральное агентство по управлению государственным имуществом. При этом между «Росимуществом» и «Россетями» заключено соглашение, которое фактически позволяет Российской Федерации прямо или косвенно контролировать 80,72% ПАО «ФСК ЕЭС».
Ещё 19,28% акций находятся во владении миноритарных акционеров.
Финансовые показатели ПАО «ФСК ЕЭС»
Динамика активов
Последние годы наблюдается рост активов.
Капитал и обязательства
Рост активов происходит преимущественно за счёт роста капитала, а обязательства последние пять лет остаются примерно на одном уровне.
Выручка, млн руб.
Последние два года выручка стагнирует после роста в 2016 году.
Чистая прибыль и операционная прибыль
В 2014 году компания получила чистый и операционный убыток, однако уже в 2015 снова стала прибыльной, и с тех пор чистая и операционная прибыли растут год от года.
Денежный поток
Денежный поток показывает незначительный рост.
История дивидендных выплат
В мае 2018 года совет директоров ПАО «ФСК ЕЭС» утвердил новую дивидендную политику, которая предполагает направлять на дивиденды не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО, на которую влияют: переоценка ценных бумаг, прибыль от технологических присоединений, а также размер инвестиционной программы. Всё это делает прогноз будущих дивидендов компании крайне затруднительным.
Основные риски для миноритарных акционеров
Риски, связанные с нарушением сроков по договорам технологического присоединения и несоответствием показателей нормативным требованиям.
Риски, связанные с ухудшением экономической ситуации и платёжеспособности населения, а также ростом дебиторской задолженности.
Риски, связанные с операционно-технологическим обслуживанием.
Риски, связанные с госрегулированием тарифной политики.
Риски, связанные с игнорированием интересов миноритарных акционеров.
Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»
Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий
Для оформления продукта необходим брокерский счёт
проект «Открытие Инвестиции»
Открыть брокерский счёт
Тренировка на учебном счёте
Об «Открытие Инвестиции»
Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4
8 800 500 99 66
Согласие на обработку персональных данных
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 г. (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.
Слияние ФСК ЕЭС и Россети — разбор ситуации
Кошин В.В. Fin-Plan Слияние ФСК ЕЭС и Россети — разбор ситуации
Российский фондовый рынок не дает расслабиться инвесторам. Тотальные перемены — вот лозунг всего того, что сейчас происходит. Объединения, продажи активов, релокация бизнеса — бизнес старается адаптироваться к сложившимся условиям.
Из последнего резонансного события — слияние ФСК ЕЭС и Россети. В данной статье мы подготовили разбор ситуации: от условий слияния, до итогов потенциального слияния компаний для инвесторов.
Слияние ФСК ЕЭС и Россети — условия сделки и что будет с акциями?
Объединенная сетевая компания (ОСК) будет создаваться на базе ФСК. ФСК сделает дополнительный выпуск акций, в которые будут конвертированы акции держателей Россетей, кто проголосовал за объединение компаний. У тех акционеров, кто проголосовал против, акции будут выкуплены по уже озвученным ценам оферты для несогласных.
Остается главный вопрос и большая интрига: с каким коэффициентом будут конвертироваться акции. То, что цены оферты для несогласных акционеров установлены на практически рыночных уровнях по бумагам, вовсе не говорит о том, что такими же будут и коэффициенты конвертации акций при сделке. Возможно, это будет выгодно для держателей бумаг Россетей. Если отталкиваться от текущих капитализаций компаний и пропорционального коэффициента конвертации, то 1 акция Россетей будет конвертирована в 6,7 акций ФСК ЕЭС.
В этом случае стоит сравнить балансовые оценки этих компаний.
Текущая капитализация ФСК составляет 124,3 млрд. руб., а капитализация Россетей немного больше и составляет 142,9 млрд. руб. При этом мы знаем, что Россети владеют 80,13% акций ФСК ЕЭС.
То есть, исходя из рыночной капитализации ФСК, доля ФСК в Россетях оценена в 99,63 млрд. руб. Исходя из этого, все остальные активы Россетей оценены рынком в 43,3 млрд. руб. При этом на эти 43.3 млрд. руб. у компании приходятся доли в 22-х региональных МРСК, где доля Россетей составляет от 50,2% до 100%.
А также 102 млрд. руб. кэша на балансе.
Даже невооруженным взглядом видна существенная балансовая недооценка Россетей по сравнению с ФСК. Это значит, потенциальный коэффициент конвертации акций может быть выше, чем тот, который предполагает текущая капитализация компании.
При этом, финансовые показатели ОСК при объединении могут заметно улучшиться. У компании сократится чистый долг за счет кэша Россетей и вырастет недооценка.
Что это дает простым инвесторам в акции этих компаний?
Владельцы акций ФСК ЕЭС в долгосрочной перспективе получают еще более недооцененный актив как с точки зрения прибыльности, так и с балансовой точки зрения. Этот актив будет иметь возможность выплачивать, как минимум пропорционально не меньшие дивиденды, чем платит ФСК сейчас. И это перспективы стать будущей «голубой фишкой» всего сектора электроэнергетики.
Владельцы акций Россети вполне возможно получают шанс вхождения в капитал ОСК по более низким ценам (с учетом текущей недооценки Россетей и потенциально более высоких коэффициентов конвертации). Это значит, что более высокий коэффициент конвертации, чем 1 к 6,7 (это предполагают текущие капитализации компаний), тут же приведет к росту котировок Россетей на рынке. Пока неизвестно, как будут оценены компании оценщиками при сделке. И это остается главной интригой, которая, возможно, позволит заработать на акциях Россетей.
Наиболее рациональным подходом для инвесторов можно признать вариант удерживания акций и ФСК ЕЭС и Россетей. В этом случае инвесторы сполна получают как долгосрочные перспективы компании, так и потенциал роста котировок Россетей в случае более высоких коэффициентов конвертации.
Однако, помним о рисках, которые есть в каждой сделке. За объединение компаний должны проголосовать большинство акционеров. Этого пока не произошло. Контрольный пакет здесь у государства. Помня пример Газпрома, стоит принимать во внимание, что решение может быть всяким, даже самым неожиданным. Отмена объединения на текущем этапе потенциально может негативно сказаться на котировках акций, как ФСК ЕЭС, так и Россетей.
Вывод
Подводя итог, можно сказать, что объединение двух крупных электросетевых компаний может иметь положительный синергетический эффект. Объединенная сетевая компания (ОСК) имеет перспективы стать будущей «голубой фишкой» всего сектора электроэнергетики. Этот актив будет иметь возможность выплачивать, как минимум пропорционально не меньшие дивиденды, чем платит ФСК сейчас. Исходя из текущих данных по капитализации участников сделки владельцы акций Россети вполне возможно получают шанс вхождения в капитал ОСК по более низким ценам, что позволит заработать на акциях Россетей.
// Не является персональной инвестиционной рекомендацией.
Но остаются под знаком вопроса следующие детали:
Проголосует ли большинство акционеров за то, чтобы сделка состоялась? И голос государства, как контролирующего акционера, будет решающим.
Каков будет коэффициент конвертации акций?
Точки над «И» расставит время.
Еще больше актуальной аналитики по российскому и американскому рынку в нашем телеграмм-канал «Краш-тест ИНВЕСТидей».
Рассказать другим про интересную статью
Рекомендуем к прочтению
Темная сторона
инвестирования
начните инвестировать под 30%
в надежные активы уже сегодня
Скачайте прямо сейчас
Рекомендуемые к прочтению статьи:
В данной статье мы рассмотрим понятие венчурного инвестирования, основные риски, этапы, а также текущее состояние рынка венчурного капитала.
В данной статье постараемся разобраться, кто такие маркетмейкеры и какова их роль на фондовом рынке
В статье рассмотрим такой индикатор как Индекс потребительской уверенности: его понятие, принцип работы, плюсы и минусы, а также возможности использования для инвестора.
Посмотреть записи по темам:
Поиск по дате публикации
«Я чувствую позитивный настрой от того, как дёшево сейчас всё можно будет покупать на распродажах ЦБ) И эту уверенность мне придают знания, которые я получаю от Николая и Виталия.»
Следуйте за нами:
Эксклюзивные материалы здесь:
Написать директору проекта:
• Вконтакте
Все права защищены © 2015- ИП Кошин В.В
ОГРН 316583500057741/ ИНН 583708408904
Образовательная лицензия №12416
Примеры достижений касаются личных результатов, являются последствием личных знаний, знаний и опыта.
Мы не несем ответственность за результаты, полученные другими людьми, поскольку они могут отличаться в зависимости от различных обстоятельств.
Как выбрать активы, которые вытащат портфель и дадут рост капиталу
Политика конфиденциальности
Настоящая Политика конфиденциальности персональной информации (далее — Политика) действует в отношении всей информации, которую ИП Кошин В.В. и/или его аффилированные лица, включая все лица, входящие в одну группу c ИП Кошин В.В. (далее — Консультант), могут получить о пользователе во время использования им любого из сайтов, сервисов, служб, программ и продуктов Консультанта (далее — Сервисы, Сервисы Консультанта). Согласие пользователя на предоставление персональной информации, данное им в соответствии с настоящей Политикой в рамках отношений с одним из лиц, входящих в Консультант, распространяется на все лица, входящие в Консультант.
Использование Сервисов Консультанта означает безоговорочное согласие пользователя с настоящей Политикой и указанными в ней условиями обработки его персональной информации; в случае несогласия с этими условиями пользователь должен воздержаться от использования Сервисов.
1. Персональная информация пользователей, которую получает и обрабатывает Консультант
1.1. В рамках настоящей Политики под «персональной информацией пользователя» понимаются:
1.1.1. Персональная информация, которую пользователь предоставляет о себе самостоятельно при регистрации (создании учётной записи) или в процессе использования Сервисов, включая персональные данные пользователя. Обязательная для предоставления Сервисов (оказания услуг) информация помечена специальным образом. Иная информация предоставляется пользователем на его усмотрение.
1.1.2 Данные, которые автоматически передаются Сервисам Консультант в процессе их использования с помощью установленного на устройстве пользователя программного обеспечения, в том числе IP-адрес, информация из cookie, информация о браузере пользователя (или иной программе, с помощью которой осуществляется доступ к Сервисам), время доступа, адрес запрашиваемой страницы.
1.1.3 Иная информация о пользователе, сбор и/или предоставление которой определено в Регулирующих документах отдельных Сервисов Консультант.
1.2. Настоящая Политика применима только к Сервисам Консультант. Консультант не контролирует и не несет ответственность за сайты третьих лиц, на которые пользователь может перейти по ссылкам, доступным на сайтах Консультант, в том числе в результатах поиска. На таких сайтах у пользователя может собираться или запрашиваться иная персональная информация, а также могут совершаться иные действия.
1.3. Консультант в общем случае не проверяет достоверность персональной информации, предоставляемой пользователями, и не осуществляет контроль за их дееспособностью. Однако Консультант исходит из того, что пользователь предоставляет
достоверную и достаточную персональную информацию по вопросам, предлагаемым в форме регистрации, и поддерживает эту информацию в актуальном состоянии.
2. Цели сбора и обработки персональной информации пользователей
2.1. Консультант собирает и хранит только те персональные данные, которые необходимы для предоставления Сервисов и оказания услуг (исполнения соглашений и договоров с пользователем).
2.2. Персональную информацию пользователя Консультант может использовать в следующих целях:
2.2.1. Идентификация стороны в рамках соглашений и договоров с Консультант;
2.2.2. Предоставление пользователю персонализированных Сервисов;
2.2.3. Связь с пользователем, в том числе направление уведомлений, запросов и информации, касающихся использования Сервисов, оказания услуг, а также обработка запросов и заявок от пользователя;
2.2.4. Улучшение качества Сервисов, удобства их использования, разработка новых Сервисов и услуг;
2.2.5. Таргетирование рекламных материалов;
2.2.6. Проведение статистических и иных исследований на основе обезличенных данных.
3. Условия обработки персональной информации пользователя и её передачи третьим лицам
3.1. Консультант хранит персональную информацию пользователей в соответствии с внутренними регламентами конкретных сервисов.
3.2. В отношении персональной информации пользователя сохраняется ее конфиденциальность, кроме случаев добровольного предоставления пользователем информации о себе для общего доступа неограниченному кругу лиц. При использовании отдельных Сервисов пользователь соглашается с тем, что определённая часть его персональной информации становится общедоступной.
3.3. Консультант вправе передать персональную информацию пользователя третьим лицам в следующих случаях:
3.3.1. Пользователь выразил свое согласие на такие действия;
3.3.2. Передача необходима в рамках использования пользователем определенного Сервиса либо для оказания услуги пользователю;
3.3.3. Передача предусмотрена российским или иным применимым законодательством в рамках установленной законодательством процедуры;
3.3.4. Такая передача происходит в рамках продажи или иной передачи бизнеса (полностью или в части), при этом к приобретателю переходят все обязательства по соблюдению условий настоящей Политики применительно к полученной им персональной информации;
3.3.5. В целях обеспечения возможности защиты прав и законных интересов Консультанта или третьих лиц в случаях, когда пользователь нарушает Пользовательское соглашение сервисов Консультант.
3.4. При обработке персональных данных пользователей Консультант руководствуется Федеральным законом РФ «О персональных данных».
4. Изменение пользователем персональной информации
4.1. Пользователь может в любой момент изменить (обновить, дополнить) предоставленную им персональную информацию или её часть, а также параметры её конфиденциальности, воспользовавшись функцией редактирования персональных данных в персональном разделе соответствующего Сервиса.
4.2. Пользователь также может удалить предоставленную им в рамках определенной учетной записи персональную информацию, воспользовавшись функцией «Удалить аккаунт» в персональном разделе соответствующего Сервиса При этом удаление аккаунта может повлечь невозможность использования некоторых Сервисов
5. Меры, применяемые для защиты персональной информации пользователей
Консультант принимает необходимые и достаточные организационные и технические меры для защиты персональной информации пользователя от неправомерного или случайного доступа, уничтожения, изменения, блокирования, копирования, распространения, а также от иных неправомерных действий с ней третьих лиц.
6. Изменение Политики конфиденциальности. Применимое законодательство
6.1. Консультант имеет право вносить изменения в настоящую Политику конфиденциальности. При внесении изменений в актуальной редакции указывается дата последнего обновления. Новая редакция Политики вступает в силу с момента ее размещения, если иное не предусмотрено новой редакцией Политики.
6.2. К настоящей Политике и отношениям между пользователем и Консультант, возникающим в связи с применением Политики конфиденциальности, подлежит применению право Российской Федерации.
7. Обратная связь. Вопросы и предложения
Все предложения или вопросы по поводу настоящей Политики следует сообщать в Службу поддержки пользователей Консультанта: koshin@fin-plan.org
Отказ от ответственности
В соответствии с действующим законодательством РФ, Администрация сайта отказывается от каких-либо заверений и гарантий, предоставление которых может иным образом подразумеваться, и отказывается от ответственности в отношении Сайта, Содержимого и их использования.
Ни при каких обстоятельствах Администрация Сайта не будет нести ответственности ни перед какой стороной за какой-либо прямой, непрямой, особый или иной косвенный ущерб в результате любого использования информации на этом Сайте или на любом другом сайте, на который имеется гиперссылка с нашего cайта, возникновение зависимости, снижения продуктивности, увольнения или прерывания трудовой активности, а равно и отчисления из учебных учреждений, за любую упущенную выгоду, приостановку хозяйственной деятельности, потерю программ или данных в Ваших информационных системах или иным образом, возникшие в связи с доступом, использованием или невозможностью использования Сайта, Содержимого или какого-либо связанного интернет-сайта, или неработоспособностью, ошибкой, упущением, перебоем, дефектом, простоем в работе или задержкой в передаче, компьютерным вирусом или системным сбоем, даже если администрация будет явно поставлена в известность о возможности такого ущерба.
Пользователь соглашается с тем, что все возможные споры будут разрешаться по нормам российского права.
Пользователь соглашается с тем, что нормы и законы о защите прав потребителей не могут быть применимы к использованию им Сайта, поскольку он не оказывает возмездных услуг.
Используя данный Сайт, Вы выражаете свое согласие с «Отказом от ответственности» и установленными Правилами и принимаете всю ответственность, которая может быть на Вас возложена.
Оферта
ДОГОВОР-ОФЕРТА НА ОКАЗАНИЕ ИНФОРМАЦИОННЫХ УСЛУГ
1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ
1.1. Проект “Fin-plan.org” в лице индивидуального предпринимателя Кошина Виталия Владимировича, ОГРНИП 31658350005774, ИНН 583708408904 (далее Исполнитель) настоящей публичной офертой предлагает любому физическому или юридическому лицу, а также индивидуальному предпринимателю (далее Заказчик) заключить Договор-оферту (далее Оферта) на оказание информационных услуг по проведению онлайн-тренинга.
1.2. соответствии с пунктом 2 статьи 437 Гражданского Кодекса Российской Федерации (ГК РФ) в случае принятия изложенных ниже условий и оплаты услуг, лицо, производящее акцепт этой оферты, становится Заказчиком (в соответствии с пунктом 3 статьи 438 ГК РФ акцепт оферты равносилен заключению договора на условиях, изложенных в оферте).
1.3. Полным и безоговорочным акцептом настоящей оферты является осуществление Заказчиком оплаты предложенных Исполнителем Услуг. В отношении Услуг, предлагаемых Исполнителем по акциям (специальным предложениям при их наличии) с условиями оплаты частями полным и безоговорочным акцептом настоящей оферты является осуществление Заказчиком оплаты первой части от согласованной сторонами суммы.
1.4. Исполнитель и Заказчик предоставляют взаимные гарантии своей право- и дееспособности необходимые для заключения и исполнения настоящего Договора на оказание информационных услуг.
2. ОПРЕДЕЛЕНИЯ И ТЕРМИНЫ
2.1. В целях настоящей Оферты нижеприведенные термины используются в следующем значении:
Оферта – настоящий публичный договор на оказание информационных услуг Заказчику.
Сайт – интернет-сайты: https://fin-plan.org и http://invest-razum.ru, а так же все к ним относящиеся “поддомены”, используемые Исполнителем на праве собственности.
Информационные услуги – услуги Исполнителя по проведению Онлайн-тренинга для Заказчика в соответствии с выбранной Программой мероприятия и оплаченным Информационным Пакетом.
Онлайн-тренинг – информационная услуга Исполнителя, в которую в зависимости от выбранной Программы мероприятия и оплаченного Информационного Пакета входит:
А. Предоставление ограниченного доступа Заказчика к обучающим материалам Сайта (видео, статьи, файлы, ссылки) в соответствии с условиями Оферты. Объем обучающих материалов определяется Исполнителем самостоятельно и описан в Программе тренинга. Объем обучающих материалов и сами материалы могут быть изменены с целью актуализации информации в любой момент по решению Исполнителя.
Б. Участие Заказчика в тематических обсуждениях в формате онлайн скайп-сессий.
В. Предоставление Заказчику домашних заданий для отработки навыков и закрепления знаний.
Г. Проверка домашних заданий; сопутствующие аналитические услуги Исполнителя.
Д. Сопутствующие информационные услуги Исполнителя в форме консультаций (по почте, по телефону, по скайпу, личных консультаций). Форма и необходимость предоставления сопутствующих информационных услуг определяются Исполнителем самостоятельно.
Программа мероприятия – перечень вопросов, который будет раскрыт в ходе оказания информационной услуги (далее Программа).
Программы публикуются на Сайте. Информационный пакет – набор услуг, которые будут входить в дополнение к той или иной программе обучения (далее Пакет). Описание Пакетов публикуется на Сайте на странице соответствующей Программы.
3. ПРЕДМЕТ ОФЕРТЫ
3.1. Предметом настоящей Оферты является возмездное оказание Заказчику Информационных услуг силами Исполнителя в соответствии с условиями настоящей Оферты путем организации и проведения онлайн-тренингов.
3.2. Стоимость Информационной услуги различна для разных Программ и для разных Пакетов. Стоимость различных Пакетов информационной услуги определена на соответствующих интернет-страницах Сайта.
4. УСЛОВИЯ ОКАЗАНИЯ ИНФОРМАЦИОННОЙ УСЛУГИ
4.1. Исполнитель предоставляет ограниченный доступ Заказчику к Информационной услуге, размещенной на Сайте (предоставляет доступ в закрытую зону сайта, путем передачи паролей доступа), при условии 100 % предоплаты этой услуги. В случае оплаты в рассрочку или частями (при наличии соответствующей акции) доступ к материалам Онлайн-тренинга предоставляется постепенно по мере оплаты соответствующих частей пакета (в соответствии с параметрами акции).
4.2. Оплата Информационной услуги происходит путем перечисления Заказчиком денежных средств на расчетный счет Исполнителя одним из следующих способов:
— Оплата банковской картой или электронными деньгами (Яндекс Деньги) через интернет посредством интернет-эквайринга и/или сторонних платежных сервисов (Яндекс-касса).
— Оплата по реквизитам из п. 11 настоящей Оферты на расчетный счет Исполнителя.
— Оплата наличными в кассу Исполнителя.
— Оплата иными способами по предварительному согласованию с Исполнителем.
4.3. Участие в Онлайн-тренинге подтверждается заполнением соответствующей заявки на участие и внесением оплаты. Необходимые для доступа к материалам ссылки и пароли предоставляются Заказчику путем их направления на адрес электронной почты Заказчика, указанной им при заполнении заявки на участие в тренинге.
4.4. В случае, если в течение 2 рабочих дней Заказчик по той или иной причине не получил доступа к Информационной услуге, ему необходимо обратиться в службу поддержки Исполнителя в письменном виде по адресу: koshin@fin-plan.org или позвонить по телефону, указанному на Сайте в разделе «Контакты».
4.5. Исполнитель обязуется предоставить Заказчику Информационную услугу путем организации и проведения онлайн-тренинга в срок, указанный на Сайте, либо путем предоставления Заказчику доступа к закрытой зоне сайта в 2-х дневный срок с момента поступления денежных средств на счет Исполнителя.
4.6. Настоящий договор имеет силу акта об оказании слуг. Прием оказанных услуг производится Заказчиком без подписания соответствующего акта.
4.7. Исполнитель оставляет за собой право аннулировать участие Заказчика в тренинге без возврата внесенной платы в случае нарушения им правил поведения на тренинге. Указанными нарушениями являются: разжигание межнациональных конфликтов, оскорбление других участников тренинга, оскорбление ведущего и/или сотрудников обучающего проекта, неоднократное (более двух раз) отклонение от темы тренинга, реклама любого вида, нецензурные высказывания, распространение сведений, носящих заведомо ложных характер, а также иные действия, которые могут быть расценены ведущим как действия, оскорбляющие его и других участников тренинга.
4.8. Исполнитель оставляет за собой право аннулировать участие Заказчика в тренинге (без возврата уплаченных Заказчиком денежных средств) в случае установления факта передачи им материалов тренинга третьим лицам, распространения Заказчиком информации и материалов, полученных им в связи с участием в тренинге, третьим лицам, в том числе за плату. Использование информации и материалов допускается только в личных целях и для личного использования Заказчика.
5. РЕГИСТРАЦИЯ ЗАКАЗЧИКА НА САЙТЕ
5.1. Предоставление Заказчику Информационной услуги возможно при условии создания им на Сайте соответствующей учетной записи. Учетная запись (регистрационный аккаунт) создается в момент покупки и должна содержать реальные фамилию, имя, отчество Заказчика, адрес его электронной почты и телефон.
5.2. Регистрация учетной записи осуществляется путем заполнения регистрационной формы. В регистрационной форме необходимо указывать подлинные имя, отчество, фамилию, адрес электронной почты и доступный телефон.
5.3. Заказчик несет ответственность за конфиденциальность пароля. При установлении Заказчиком фактов несанкционированного доступа к своей учетной записи, он обязуется в кратчайшие сроки уведомить об этом обстоятельстве службу поддержки Исполнителя по адресу: koshin@fin-plan.org или по телефону, указанному на Сайте в разделе «Контакты».
6. ПРАВА И ОБЯЗАННОСТИ ИСПОЛНИТЕЛЯ
6.1. Исполнитель обязуется предоставлять круглосуточный доступ Заказчику к Сайту с использованием учетной записи Заказчика (за исключением краткосрочных и редких случаев проведения профилактических работ на Сайте, хостинге Сайта) в течение всего времени существования Сайта.
6.2. Исполнитель несет ответственность за хранение и обработку персональных данных Заказчика, обеспечивает конфиденциальность этих данных в процессе их обработки и использует их исключительно для качественного оказания Информационной услуги Заказчику.
6.3. Исполнитель гарантирует предоставление Заказчику полной и достоверной информации об оказываемой услуге по его требованию.
6.4. Максимальная длительность онлайн-тренинга составляет 365 дней с момента оплаты. По истечении этого срока участие в скайп-сессиях, а также проверка домашних заданий (если эти услуги были приобретены в рамках соответствующего Пакета, но не были оказаны в течение 365 дней с момента оплаты) могут быть осуществлены лишь за дополнительную плату и при наличии у Исполнителя ресурсов и времени. При этом доступ к материалам онлайн-тренинга остается открытым для Заказчика в течение всего времени существования Сайта.
6.5. В случае, если Заказчик по независимым от Исполнителя причинам не смог воспользоваться материалами онлайн-тренинга информационная услуга считается оказанной.
6.6. Исполнитель оставляет за собой право в любой момент изменять длительность тренинга и условия настоящей Оферты в одностороннем порядке без предварительного уведомления Заказчика, публикуя указанные изменения на Сайте, не позднее 5 дней со дня их внесения (принятия). При этом, новые условия действуют только в отношении вновь заключенных договоров.
6.7. Исполнитель вправе заблокировать учетную запись Заказчика в случае нарушения им правил тренинга (п. 4.7, 4.8 настоящего Договора) без возвращения внесенной платы.
7. ПРАВА И ОБЯЗАННОСТИ ЗАКАЗЧИКА
7.1. Заказчик обязан предоставлять достоверную информацию о себе в процессе создания учетной записи (регистрации) на Сайте.
7.2. Заказчик обязуется не воспроизводить, не повторять, не копировать, не продавать, а также не использовать в каких бы то ни было целях информацию и материалы, ставшие ему доступными в связи с оказанием Информационной услуги, за исключением личного использования.
7.3. Заказчик имеет право применять полученные знания и навыки на практике.
7.4. Заказчик обязан поддерживать в исправном техническом состоянии оборудование и каналы связи, обеспечивающие ему доступ к Сайту, иметь функционирующий доступ в Интернет входить на Сайт под своим аккаунтом одновременно только с одного устройства (персонального компьютера, планшета, телефона). Нарушение данного пункта может расцениваться как факт передачи доступа третьим лицам (п.4.8.) и повлечь за собой аннулирование доступа к материалам онлайн-тренинга.
8. РАССМОТРЕНИЕ ПРЕТЕНЗИЙ. ВОЗВРАТ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
8.1. Исполнитель не несет ответственности за непредставление (некачественное предоставление) Информационной услуги по причинам, не зависящим от Исполнителя.
8.2. Возврат денежных средств не осуществляется в случае, если Заказчик не применяет полученные теоретические знания на практике. Также возврат денежных средств не осуществляется после получения Заказчиком доступа к закрытому обучающему сайту (то есть получения паролей доступа к закрытой зоне сайта, где находятся записи тренинга), и расположенной на нем информации. Данные условия безоговорочно принимаются Сторонами.
8.3. Возврат денежных средств осуществляется Исполнителем в случае, если Заказчик совершил 100% предоплату получения Информационной услуги, но Исполнитель отказался от оказания информационной услуги Заказчику по любой из причин.
9. ОТВЕТСТВЕННОСТЬ СТОРОН
9.1. Исполнитель и Заказчик, принимая во внимания характер оказываемой услуги, обязуются в случае возникновения споров и разногласий, связанных с оказанием Информационной услуги, применять досудебный порядок урегулирования спора (переговоры, переписка). В случае невозможности урегулирования спора в досудебном порядке стороны вправе обратиться в суд города Пенза.
9.2. За неисполнение либо ненадлежащее исполнение обязательств по настоящей Оферте, стороны несут ответственность в соответствии с законодательством Российской Федерации.
10. ГАРАНТИИ КАЧЕСТВА ИНФОРМАЦИОННОЙ УСЛУГИ
10.1. Заказчик, принимая условия настоящей Оферты, принимает на себя также риск неполучения/недополучения прибыли и риск возможных убытков, связанных с использованием знаний, умений и навыков, полученных Заказчиком в ходе оказания Информационной услуги.
10.2. Гарантируя успешность применения полученных знаний, умений и навыков, а также получение Заказчиком Информационной услуги определенной прибыли (дохода) с их использованием (реализацией) в определенном либо неопределенном будущем, Исполнитель не несет ответственности за неполучение прибыли (дохода), получение прибыли (дохода) ниже ожиданий Заказчика, а также за прямые и косвенные убытки Заказчика, поскольку успешность использования Заказчиком полученных знаний, умений и навыков зависит от многих известных и неизвестных Исполнителю факторов, таких как: целеустремленности, трудолюбия, упорства, уровня интеллектуального развития, творческих способностей Заказчика, других его индивидуальных качеств и персональных характеристик, что безоговорочно принимается обеими сторонами.
11. СРОК ДЕЙСТВИЯ ОФЕРТЫ. ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ
Настоящая Оферта вступает в силу с момента опубликования на Сайте в сети Интернет и действует до момента отзыва/изменения Оферты Исполнителем.
Наименование организации Индивидуальный предприниматель КОШИН ВИТАЛИЙ ВЛАДИМИРОВИЧ
Расчетный счет 40802810400000005323
Банк АО «Тинькофф Банк»
Юридический адрес Банка Москва, 123060, 1-й Волоколамский проезд, д. 10, стр. 1
Корр. счет Банка 30101810145250000974
ИНН Банка 7710140679
БИК Банка 044525974
Согласие с рассылкой
Заполняя форму на нашем сайте — вы соглашаетесь с нашей политикой конфиденциальности. Также вы соглашаетесь с тем, что мы имеем право разглашать ваши личные данные в следующих случаях:
1) С Вашего согласия: Во всех остальных случаях перед передачей информации о Вас третьим сторонам наша Компания обязуется получить Ваше явное согласие. Например, наша Компания может реализовывать совместное предложение или конкурс с третьей стороной, тогда мы попросим у Вас разрешение на совместное использование Вашей личной информации с третьей стороной.
2) Компаниям, работающим от нашего лица: Мы сотрудничаем с другими компаниями, выполняющими от нашего лица функции бизнес поддержки, в связи с чем Ваша личная информация может быть частично раскрыта. Мы требуем, чтобы такие компании использовали информацию только в целях предоставления услуг по договору; им запрещается передавать данную информацию другим сторонам в ситуациях, отличных от случаев, когда это вызвано необходимостью предоставления оговоренных услуг. Примеры функций бизнес поддержки: выполнение заказов, реализация заявок, выдача призов и бонусов, проведение опросов среди клиентов и управление информационными системами. Мы также раскрываем обобщенную неперсонифицированную информацию при выборе поставщиков услуг.
3) Дочерним и совместным предприятиям: Под дочерним или совместным предприятием понимается организация, не менее 50% долевого участия которой принадлежит Компании. При передаче Вашей информации партнеру по дочернему или совместному предприятию наша Компания требует не разглашать данную информацию другим сторонам в маркетинговых целях и не использовать Вашу информацию каким-либо путем, противоречащим Вашему выбору. Если Вы указали, что не хотите получать от нашей Компании какие-либо маркетинговые материалы, то мы не будем передавать Вашу информацию своим партнерам по дочерним и совместным предприятиям для маркетинговых целей.
4) На совместно позиционируемых или партнерских страницах: Наша Компания может делиться информацией с компаниями-партнерами, вместе с которыми реализует специальные предложения и мероприятия по продвижению товара на совместно позиционируемых страницах нашего сайта. При запросе анкетных данных на таких страницах Вы получите предупреждение о передаче информации. Партнер использует любую предоставленную Вами информацию согласно собственному уведомлению о конфиденциальности, с которым Вы можете ознакомиться перед предоставлением информации о себе.
5) При передаче контроля над предприятием: Наша Компания оставляет за собой право передавать Ваши анкетные данные в связи с полной или частичной продажей или трансфертом нашего предприятия или его активов. При продаже или трансферте бизнеса наша Компания предоставит Вам возможность отказаться от передачи информации о себе. В некоторых случаях это может означать, что новая организация не сможет далее предоставлять Вам услуги или продукты, ранее предоставляемые нашей Компанией.
6) Правоохранительным органам: Наша Компания может без Вашего на то согласия раскрывать персональную информацию третьим сторонам по любой из следующих причин: во избежание нарушений закона, нормативных правовых актов или постановлений суда; участие в правительственных расследованиях; помощь в предотвращении мошенничества; а также укрепление или защита прав Компании или ее дочерних предприятий.
Вся личная информация, которая передана Вами для регистрации на нашем сайте, может быть в любой момент изменена либо полностью удалена из нашей базы по Вашему запросу. Для этого Вам необходимо связаться с нами любым удобным для Вас способом, использую контактную информацию, размещенную в специальном разделе нашего сайта.
Если Вы захотите отказаться от получения писем нашей регулярной рассылки, вы можете это сделать в любой момент с помощью специальной ссылки, которая размещается в конце каждого письма.
Источник https://pskovstock.com/rost-energopotrebleniya-i-tehprisoedineniya-obespechat-leveridzh-fsk-ees/
Источник https://journal.open-broker.ru/visit-card/fsk-ees/
Источник https://fin-plan.org/blog/investitsii/sliyanie-fsk-ees-i-rosseti-razbor-situatsii/
